总体来看，今年一季度，头部电影公司收入水平和利润水平较去年同期有所下降，8家公司一季度合计净利润仅为1.16亿元。除中影仍保持相对稳定的经营状态外，大部分公司净利润大幅下滑，其中院线股金逸影视净利润降幅高达347.87%。
毫无疑问，疫情是最大的因素。一方面直接导致了3月份全国市场的暴跌；另一方面也持续削弱了观众的观影热情和对行业的信心。比如今年春节档票房比去年同期缩水约18亿，间接加剧了电影公司一季度整体业绩缩水。
但仅看一季度，这一降幅仍在可控范围内。与2020年Q1几乎全军覆没相比，今年一季度，光线、万达、中影、横店等少数公司仍设法维持小规模盈利，净利润亏损的几家公司并未出现大规模亏损。
这不仅是因为Q1电影市场不像2020年同期那样完全沉寂，也反映出头部电影公司这两年的抗风险能力逐渐加强。
没有人高兴，也没有人担心。
例如，在Q1盈利能力领先的中国电影和光线，在下跌市场中保持了良好的竞争力。
国有龙头公司中影凭借多元化的业务板块和较强的抗风险能力，一季度保持了有限的业绩下滑，净利润在同期电影公司中最高。
具体来看，尽管受疫情外部影响，中影一季度创作、发行、放映、技术、服务五大业务板块均稳步发展。内容方面，中影一季度主导或参与制作5部作品：《长津湖之水门桥》《奇迹笨小孩》01《熊出没重返地球》，累计票房73.72亿元。
中影控股的《穿过寒冬拥抱你》累计票房已突破40亿大关。由于电影还在上映，第一季度似乎还没有计入相应的票房收入。考虑到电影市场将继续受到疫情的影响，这部电影可能成为中国电影在Q2的主要收入保证。
光线传媒2022年第一季度净利润减少主要是光线投资的两家公司公允价值变动所致。如果剔除受影响的净利润，应该是1.51亿元，盈利能力将超过中影。此外，仅看营收，光线也较去年同期增长83.94%，增速在上市电影公司中最高。
来源：光线传媒2022季度报告
这主要是由于报告期内上映并计入收入的影片市场表现良好。光线的财报显示，在Q1上映的《水门桥》103010、Q1收录的《狙击手》03010等主要影片票房均过亿，帮助光线的主营收入业务保持稳步上升。
相对于投资大、风险高的大型头部项目，光线近年来专注于成本可控的中小型项目，风险规避能力明显增强。而这种项目创作体系也逐渐成为光线在后疫情时代稳定业绩的“护城河”。
需要警惕的是，一季度的表现远非本轮局部疫情反弹的全貌。
虽然一季度国内电影市场和头部电影公司业绩下滑，但整体业绩仍处于稳定区间。例如，处于疫情震中的上影，其Q1营业收入下降不到30%。
这是因为目前的疫情从3月份才开始变得严重，这对Q1票房的主要产出期春节档影响有限。仅3月份票房就明显下滑，市场较去年同期下跌63.5%。
从3月中旬开始，全国多家影院开始大规模停业。最近业务率才恢复到50%以上。这导致了市场上的票房产出大幅下滑，另一方面，
往年Q2是国产电影的传统淡季，清明、五一、端午三个小长假中的两个已经提前宣布退场。不出意外，Q2电影市场的票房产出将大幅回落，上市电影公司也将面临更大的业绩下滑。
疫情的拐点，行业的拐点，业绩的拐点，目前来看，我们什么都预见不到。但可以断定的是，在2021年短暂复苏后，上市电影公司的营收危机又来了，前景不容乐观。
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