对于电影和电视公司来说，2019年真的太难了。

与2018年相比，退市风险公司的数量从两家增加到了四家。一些公司继续恶化，而另一些公司则在瞬间从顶峰跌落至谷底。然而，仍有公司多条腿走路，不仅花了一年的赌博成绩顺利，而且现金流仍然稳定。

在过去的2019年，上市的影视公司发生了什么？娱乐《资本论》梳理了25家a股上市影视公司2019年的财务业绩，看隐藏着什么样的资本故事。

2019年，公司经营的两级划分依然明显，最高盈亏差额为62亿元，较去年的57亿元略有增加。2019年，完美世界、芒果超级媒体和中国电影分别以15.02亿英镑、11.56亿英镑和10.61亿英镑的净利润位列前三。《老大哥》和《爆炸制造者》——万达电影、华谊兄弟和北京文化分别亏损47.28亿、39.6亿和23.05亿。

显然，影视行业的“大洗牌”仍在继续。不管他们过去有多出名，他们仍然必须谈论他们的成就。

基于25家公司的财务业绩，我们发现，如果我们想收获一家基本面良好的公司：

首先，请适当收缩业务，以确保现金流的稳定。

第二，为了减少坏账的可能性，更重要的是关注项目质量和政策风向，而不是大规模生产电影和电视项目。

第三，知道如何及时阻止损失。当企业遇到严重的运营问题并选择转型时，可能会出现另一种情景。

近50%的公司都在亏损，但现金流总体上是好的，而且在黑暗中仍有希望。

在25家a股影视公司中，13家报告净利润亏损，8家仍报告盈利但净利润下降，4家报告净利润同比增长。在这些盈利的公司中，有芒果超媒体和完美世界，它们一直保持着一流的地位，还有光媒体和华录百纳，它们凭借《哪吒》和其他电影和电视作品卷土重来。

在财务报告中，小娱发现了三种现象：

商誉仍然受损，但现金流正在逐渐恢复。

2018年，上市影视公司出现巨额亏损，主要是由于商誉出现大量减值。到2019年，这种情况将持续下去。据统计，有12家公司商誉受损，有一家公司甚至将商誉减为零。其他公司的商誉没有改变。

这表明，电影电视公司的高估值已无法维持，市场仍在为前几年电影电视的“资本繁荣”买单。风险继续被清除。

虽然商誉的减值会在短期内影响公司的利润，但公司的实际价值只能在减值后反映出来。毕竟，判断一家电影电视公司的真正价值在于其管理策略和制作高质量项目的能力。

然而，从现金流状况来看，2019年的整体情况要好于2018年。2018年，包括芒果超级媒体在内的11家公司，如射线媒体、慈文媒体，其净运营活动(651，373)均出现亏损。然而，到2019年，这些公司中有9家已经从经营活动中实现了净利润(651，373英镑)。总的来说，2019年有19家影视公司的经营活动产生了正现金流，其中包括爆炸式增长的唐德影视和遭受巨大损失的慈文传媒。

这表明在主营业务中，这些公司可以在经营业务中获利，而且这些项目也获得了大量的正回报。他们不再仅仅依靠财务管理、资产出售或融资来盈利。

然而，超过三分之一的公司仍然存在现金流问题。虽然主要业务的经营状况有所改善，但账面上没有多少钱，现金和等价物为负数。由此可见，这些影视公司仍处于过度扩张和不停止偿还贷款的状态。

质押风险并未降低。

在影视股持续下跌的环境下，控股股东的高比例质押将加大平仓风险

在这种情况下，a股市场的整体质押余额有所下降。影视股的质押率也略有下降。然而，除了华录百纳，的100%股权冻结降至70.8%和新文化的70%股权冻结降至40.9%之外，质押率没有显著变化。相反，华策的质押率从2018年的44%升至60.5%。

由此可见，股东的偿债能力普遍较弱，尚未对增量业务的发展保持审慎态度。影视市场仍不完全合理。

退市，圣增加，清除继续。

2019年10月，退市被印刷媒体宣布为连续雷暴。这是退市出售的第四只股票，因为其收盘价连续20个交易日低于面值(1元)。这也是第一家拥有a股电影和电视面值的退市公司。此外，“圣”家族还增添了一种新的骅威文化(改名为鼎龙文化)，而东方和中南的当代文化仍处于退市的边缘

然而，虽然鼎龙文化已经被st，它正在积极地转变为钛矿业，并在这一业务中获得了营业收入。判断形势并及时做出改变也可能是一种选择。

这样，业务能力不足和生产能力有限的公司将越来越快地被淘汰，泡沫将继续被挤出。这看起来像是一场萧条，但从长远来看，这是检验公司可持续性的时候了。只有当“毒药”耗尽，低效的生产能力尽快被清除，过度扩张的影视公司才能恢复健康的运营状态。